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今天游戏板块再次引领市场,掌趣科技(300315)19.92%涨停,冰川网络(300533)涨超10%,三七互娱(002555)、电魂网络(603258)等多股涨停。港股游戏板块同步跟涨,哔哩哔哩-W涨超6%、心动公司涨超4%、网龙涨2.4%。游戏ETF(516010)、游戏沪港深ETF(517500)分别收涨6.45%和5.77%,在版号常态化发行和AI给行业降本增效的加持下游戏ETF(516010)今年以来涨幅已超100%。
行业动态来看,国内市场方面,上周大陆市场手游下载量环比上升,净收入环比下降,中国港澳台市场手游下载量环比下降,净收入环比上升;主要海外市场方面,美国、日本、韩国、东南亚市场手游下载量、净收入环比上升。
据中信建投(601066)统计,主要游戏公司的核心产品表现来看,腾讯大陆市场iOS端:上周下载量环比有所下降、净收入环比下降。核心游戏上周表现方面,《王者荣耀》国内iOS端下载量环比下降,净收入环比下降;《和平精英》国内iOS端下载量环比有所下降,净收入环比有所下降;《英雄联盟手游》上周国内iOS端下载量环比有所上升、净收入环比有所上升;《穿越火线》上周国内iOS端下载量环比上升,净收入环比均有所上升;《黎明觉醒·生机》上周国内iOS端下载量环比有所下降,净收入环比有所下降。
腾讯出海市场iOS+Google Play端:上周下载量环比下降,净收入环比有所上升。核心游戏《王者荣耀》海外下载量环比下降,净收入均环比下降;《和平精英》上周海外下载量和净收入均环比上升。
网易大陆市场iOS端:上周下载量环比下降,净收入环比有所上升。上周核心游戏《蛋仔派对》国内iOS下载量环比下降,净收入环比下降;《我的世界》上周国内iOS下载量环比下降、净收入环比上升;《光·遇》国内iOS下载量环比上升,净收入环比上升。
网易出海市场iOS+Google Play端:上周下载量环比有所上升,净收入环比有所上升。上周核心游戏《明日之后》下载量环比下降,净收入环比上升;《Lost Light》上周下载量环比下降,净收入环比上升。
业绩层面版号发放意味着游戏公司商业化增量,一些重点游戏将显著优化游戏公司的EPS,另外产品线丰富意味着中期业绩中枢的抬升,一些优质标的中长期业绩存在较大提升空间。2022年游戏公司业绩整体呈现低基数,当前老产品环比数据总体保持稳定,2023年各大公司均有重点产品整装待发,如《黎明觉醒》(腾讯)、《逆水寒手游》(网易)、《M68》(吉比特(603444))、《WTB》(三七互娱)、《铃兰之剑》(心动公司)等,行业EPS将迎来修复。
常态化版号发行情况下,游戏行业的供给重新恢复,有望驱动行业恢复健康发展态势。另外, AIGC对于美术设计、游戏策划、发行等环节的降本增效作用有望逐步落地;政策监管的风险也逐步缓释。2022年11月,人民日报发文肯定电子游戏产业价值;同月,游戏工委发布报告显示未成年人游戏沉迷问题已经得到进一步解决。综合来看,我们认为游戏产业周期持续向上,估值仍处于较低分位数,未来业绩逐步兑现,叠加AIGC降本增效催化,有望延续较好发展态势,对于游戏板块感兴趣的小伙伴可以持续关注游戏ETF(516010)和游戏沪港深ETF(517500)投资机会。
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